Výroční zpráva 2016/2017

Pokud budete chtít někdy začít s investicemi a psát o nich blog, začněte 1.1. vše bude mnohem jednodušší. Přesně před rokem, 21.6. 2016, jsem uskutečnil svou první investici. Byl to nákup akcií AT&T a technicky vzato hned tři minuty později jsem koupil akcie Royal Bank of Canada. Rok se s rokem sešel a myslím že je čas, aby se ten tlučhuba, co si myslí, že rozumí investicím, ohlédl zpět a zhodnotil, jak si doposud vedl. Nuže zde je můj výroční přehled stavu portfolia.

Složení portfolia

Největší část mého portfolia představuje společnost Cisco Systems následovaná společností AT&T a Munich RE. Naopak nejmenší pozici mám ve společnosti Buckeye Partners. Odráží to můj konzervatismus a ochotu investovat větší částky pouze do velkých společností.

Složení portfolia dle současné hodnoty

Co se týče diverzifikace mezi sektory, jednoznačně v mém portfoliu převažují technologie, ač by mohl někdo namítnout, že AT&T patří spíše do sektoru telekomunikací. Záleží na úhlu pohledu. V závěsu je sektor financí a spotřebního zboží. Nejméně peněz mám alokováno v sektoru REITS (nemovitosti). Do budoucna mám v plánu rozšířit přítomnost v REITS, průmyslovém zboží, utilitách a službách. Jedná se spíše o defensivní pozice. Jen vhodných kandidátů není zejména u industrials dost. Buď jsou akcie předražené, nebo nenabízí požadovaný dividendový výnos.

Složení portfolia dle sektorů ekonomiky

Musím se pochválit, zapracoval jsem na složení portfolia z hlediska geografické diverzifikace a snížil hodnotu podílu amerických společností ve svém portfoliu z 60 % na 50 %. Pořád to sice není optimální, ale zůstávají platné předešlé argumenty. USA nabízí podnikům stále nejzdravější ekonomické prostředí, americké společnosti nabízejí snadno dostupná a filtrovatelná data o svém hospodaření, stálou, rostoucí a pravidelnou dividendu a zároveň nízké zdanění vy výši 15 %. Podobně tomu je v Holandsku a Velké Británii, kam budu patrně své další investice také směřovat. Do mého portfolia přibyla od minule čínská HNP, irská ETN, dánská NVO a anglická NGG. Nutno ovšem podotknout, že většina společností působí nadnárodně. Za společnost, která působí "jen" na domácí půdě by se dala považovat HNP, která provozuje elektrárny v Číně (a jednu v Singapuru) a OHI, která provozuje nemovitosti ryze na území USA.

Složení portfolia dle domicilu společností

Považuji za vhodné také uvést, do jak "velkých" společností investuji. Použiji metodiku z finviz.com, která považuje společnosti za střední, pokud mají tržní kapitalizaci 2 - 10 miliard USD, velké 10 - 200 miliard USD a mega s kapitalizací nad 200 miliard USD. Z hlediska tržní kapitalizace je mé portfolio rozložené následovně: 

Rozložení hodnoty portfolia dle tržní kapitalizace

Výkonnost portfolia

Než se rozepíšu o tom, jak jsem uspěl (či neuspěl) v naplnění mých cílů, rád bych podotknul pár věcí. Za prvé narážím na jeden malý problém - investuji pravidelně. Každý měsíc, zpravidla po výplatě, obvykle stejnou sumu peněz. Kdybych 1.1. 201x investoval 100 000 CZK a po roce něco vyhodnocoval, dostal bych dokonalý obrázek toho, jak si vedu. Bohužel to není můj případ. Proto je strašně složité hodnotit cokoliv per annum. Některé akcie jsou u mého brokera zapsány teprve 10 dní, některé tam leží už zmíněný rok. Tím se dostáváme k dalšímu aspektu. Jsem dlouhodobý investor, který více než rychlé zisky, sleduje budoucí pasivní příjem. Tím nechci obhajovat svou neschopnost, některé mnou realizované investice (ale i prodeje) byly neuvážené a u ostatních ukáže čas. Z jedné investice, od které jsem byl odrazován, se vyklubal můj největší úspěch a naopak nikým nepochopený prodej dvou akcií se ukázal skutečně hloupým a kdybych neprodal, realizoval bych mnohem větší zisk.

Další věc, kterou je nutné vzít v potaz, je fakt, že je velký rozdíl mezi hrubým ziskem, čistým ziskem, realizovaným ziskem, nerealizovaným ziskem a mezi ziskem v CZK a v jiných měnách. Dost už ale řečí na úvod a pojďme se mrknout, jak se vyvíjelo mé portfolium v průběhu roku.

Vývoj hodnoty portfolia v investičním roce 2016/2017

Z grafu můžete snadno vyčíst, kdy jsem investoval, jsou to ty "skoky". Vidíte, že mezi jednotlivými skoky hodnota pomalu roste a to je samotné kapitálové zhodnocení a připsané dividendy. Nikde na grafu není vidět žádný významný pokles. Neznamená to ovšem, že by každá moje investice byla hitparáda. Výkon jednotlivých akcií společností v mém portfoliu vypadá následovně:

Výkon jednotlivých akcií společností v mém portfoliu za investiční rok 2016/2017

Tento graf už je poněkud obsáhlejší a zaslouží vysvětlení. Vše co je od osy X nahoru je samozřejmě kladný zisk a vše co je dolů je ztráta. U každé společnosti jsou celkem tři sloupečky. Modrý ukazuje, jak dobrá byla investice ryze z hlediska skutečností ovlivňující hospodaření společnosti a důvěru investorů v ní. Bohužel (bohudík?) jsem kupoval akcie za USD a EUR. Žijeme uprostřed Evropy a kdybych chtěl akcie třeba zítra prodat, dostanu trochu jinou částku než je modrý sloupeček. Kurz koruny vůči ostatním světovým měnám se totiž v průběhu roku pohyboval. Průměrně jsem nakupoval za USD v hodnotě 24,75 CZK. Nyní je kurz zhruba na 23,36 CZK za 1 USD. Pro Euro to platí podobně, průměrně jsem nakupoval za 26,98 CZK/EUR a nyní se kurz pohybuje kolem 26,18 CZK/EUR. Není to žádná tragédie, v dlouhém období se kurzovní rozdíly smažou, zvlášť pokud člověk investuje pravidelně. Každopádně si to ukrojilo na mém zisku něco kolem 6 %, což rozhodně není zanedbatelný rozdíl.

Proto jsem do grafu přidal druhý, červený sloupec, který kurzovní rozdíly bere v potaz. Vzhledem k tomu, že data k výpočtům pro graf jsem bral ze dne 16.6. 2017, vzal jsem v potaz i aktuální kurz toho dne. Tyto hodnoty se každou vteřinu nepatrně mění.

Poslední, zelený sloupec, bere v potaz nejen kapitálové zhodnocení získané jako rozdíl v ceně akcií v CZK, ale i připsanou dividendu za období, za které akcii držím. Pokud se modrý sloupec shoduje s červeným, znamená to, že se kurz v době nákupu příliš nelišil od kurzu ze dne 16.6. 2017 (den kdy jsem tvořil graf). Pokud se červený sloupec shoduje se zeleným, tak mi ještě od dané společnosti nepřišla žádná dividenda, protože ji držím teprve krátce.

Nakonec jste si jistě všimli, že poslední tři společnosti jsou jinak podbarveny a to proto, že jsem je prodal a pozice uzavřel. Tam již došlo k realizaci uvedeného zisku, který byl dále investován do jiných společností.

Pokud byste to chtěli opravdu jednoduše, tak podstatný je jenom ten zelený sloupec. A pokud byste to chtěli ještě jednodušeji, tak mi to za ten rok hodilo celkem 6,3 %. Ale Michale, vždyť pořád píšeš, že ty fondy jsou na píču a teď máš jenom 6,3 %? V tom je právě ten háček, nedal jsem tam peníze naráz, dávám je tam pravidelně. Proto mám zhodnocení tak nízké. Jak už jsem naznačil, dost velkou roli v tom hraje i oslabování dolaru/posilování koruny. Ještě třemi měsíci jsem byl na 15 %. Pořád lepší než 1 % na spořáku, nebo ne? Toť ke zhodnocení vše a nyní se přesuneme k důležitějšímu grafu.

Přehled dividendového zisku jednotlivých společností v mém portfoliu vzhledem k průměrné kupní ceně

Na tomto sloupcovém grafu můžete vyčíst, jaký dividendový zisk mi přináší jednotlivé společnosti ročně. Yield je upraven k mé průměrné kupní ceně. Modře je hrubá divi, červeně očištěná o daň. Největší rozdíl je vidět u Buckeye Partners, protože se jedná o Limited Partnership společnost a můj úžasný broker daní divi od nich 35 %. Byl jsem informován, že jiný broker postupuje rozdílně a dá se danit normální 15% sazbou, jak je v USA ve zvyku. Proto se společnosti brzy zbavím u jednoho brokera a nakoupím u jiného. Podobná situace platí pro Royal Bank of Canada, kde daň představuje 25 %.

Průměrný čistý dividendový zisk mého portfolia je 4,15 %. Hrubý potom 5,12 %. Reálně jsem ovšem dostal zatím dividend méně, okolo 3,7 % hrubého. Doufám, že v příštím období už budu moc uvést statistiku o růstu dividend u jednotlivých společností. Nyní by to ještě nemělo moc smysl, protože držím akcie příliš krátce.Veškeré dividendy jsem okamžitě reinvestoval. Ne nutně do těch samých společností, od kterých divi přišla. To je kouzlo celého mého investování. Díky dividendám si už mohu dovolit měsíčně investovat o 6,6 % více. Navíc divi každý rok porostou jak vlivem kumulace mých investic, tak růstem vyplácené dividendy od společností a to je přesně ten snowball effect, o který při long term dividend growth investingu běží!

Záměr na další pololetí

Pro lepší přehlednost kategorie "Obsah" na mém blogu, nyní smažu veškeré nákupy uskutečněné v investičním roce 2016/2017, budou dále dosažitelné v navigační liště podle jednotlivých měsíců. Nové nákupy za rok 2017/2018 budu uvádět jako doposud. Čekal jsem toto pololetí střední až velký růst mého příjmu ze zaměstnání. Dostavil se spíše menší růst, protože se věci nevyvíjely tak, jak jsem očekával. Další pololetí by ovšem již k nárůstu příjmu dojít mělo. Nebudu ovšem zatím zvyšovat výši prostředků pro měsíční nákupy. Zvažuji alternativní investici k mému akciovému portfoliu, na kterou budu potřebovat určité volné finanční prostředky. Více se o ní dozvíte v připravovaných příspěvcích. Také plánuji otevřít účet u nového brokera, který přináší pár výhod, ale i jisté nevýhody, může se proto stát, že změním frekvenci investic z "jednou za měsíc" na "jednou za dva měsíce". Plánuji také vyčlenit část mých prostředků na krátkodobější investice do podhodnocených společností, kde je očekáván silný růst. Bude se jednat o takový experiment, kde plánuji část výnosů užít k jistým veřejně prospěšným účelům. Zatím je to ale pouze plán v mé hlavě o jeho realizaci vás určitě nezapomenu informovat. Díky za podporu a investicím zdar!

Přikoupení_14.6.2017_Cisco Systems

Přišla výplata a s ní čas na další nákup. Dolar nám pěkně oslabil, tak jsem využil možnost levně nakoupit další akcii, kterou mám co se hodnoty týče ve "ztrátě". Tentokrát padla volba na technologického giganta.

Cisco Systems

Nákupní cena: 31,69 $
Průměrná cena: 30,91 $

Co se týče ceny v USD by se mohlo zdát, že jsem příliš "nenaředil". Zdání ale klame a slušelo by se možná psát dané hodnoty v CZK, aby byl vidět vliv kurzu. Plánuji ale v příštím týdnu vydat souhrnný příspěvek za celý rok mých investic, kde problematiku vývoje kurzu proberu dopodrobna.

Cisco stále nabízí solidní hodnoty k zisku na forward P/E 13 a trochu slabší hodnoty P/B 2,43 a P/S 3,27. Atraktivita pro mě vyplývá z kvalitně kryté dividendy, která se solidním tempem zvyšuje. Využil jsem tedy propadu ceny akcie způsobeným zklamáním nad zisky z poslední čtvrtletní zprávy a přikoupil. Osobně to vnímám jako malé klopýtnutí jinak zdravé společnosti. 

Přehled očekávaného podílu na zisku pro jednotlivé segmenty služeb a výrobků společnosti Cisco. Zdroj: investor.cisco.com/

Přikoupení_24.5.2017_Gamestop Corporation

Protože mi přišlo za měsíc květen nadstandardně hodně dividend, mohl jsem si dovolit realizovat nákup ryze z prostředků, které mi vygenerovaly jiné akcie. Celkem mě to těší, je to vlastně taková předzvěst toho, jak si představuji, že to bude šlapat do budoucna. Ne každá pozice, kterou jsem otevřel se vyvíjí tak růžově, jak jsem si ji vykreslil a nezbývá než čekat, až se projeví dlouhodobý horizont. U té nejvíce vyklesané akcie jsem se rozhodl cenu trochu naředit.

Gamestop Corporation

Nákupní cena: 22,61 $
Průměrná cena: 24,425 $

Společnost Gamestop se stále potýká s nedůvěrou investorů v lepší zítřky. Tento řetězec obchodů s elektronikou zažívá mírný pokles zisků, ale o to větší pokles cen akcií. Proto se jedná o fundamentálně velmi podhodnocenou společnost. Cena akcie představuje zhruba její účetní hodnotu a P/E, P/S, Payout a dividend yield jsou též na velmi lákavých hodnotách. Otázkou je, kam bude společnost směřovat dále.

Současný střednědobý plán spočívá v transformaci obchodu s fyzickými hrami na nefyzický systém prodeje, kde ovšem společnost čelí značné konkurenci. Velké zisky si společnost slibuje hlavně v oblasti prodeje periferií k herním konzolím. Osobně spatřuji potenciál v přítomnosti fyzických prodejen Gamestopu a v jejich univerzálnosti. Pokud budou prodejny fungovat jako reseller Applu, budou nabízet služby AT&T, sloužit doplňkově jako pomyslný bazar starších her a agresivně proniknou do nefyzického businessu s hrami, mají šanci na solidní zisky. Do budoucna zde pozici ještě rozšířím. Bezpečný a velmi vysoký dividendový zisk je pro mě hlavním lákadlem.

Meziroční porovnání podílu jednotlivých segmentů na zisku Gamestop

Navíc se dá síť obchodů využít i jako výdejní místa pro zboží objednané přes internet. Tím, že Gamestop vydává pařmenskej časák a provozuje poměrně často navštěvovaný web o hrách, dostává do rukou silný marketingový nástroj.

Business model společnosti Gamestop Corporation

Nákup_15.5.2017_Altria Group

Česko žije zaváděním zákona o zákazu kouření v restauracích (kdyby to někoho zajímalo, tak ač nekuřák, jsem zásadně proti) a já zvesela koupil akcii jednoho z největších producentů tabákových výrobků na světě.

Nákupní cena: 70,295 $

Logo společnosti Altria Group

Spojovat si Altrii pouze s Malborkama a Elemkama by ale byla chyba! Především byla Altria původně Philip Morris, k přejmenování došlo v roce 2003. Společnost vlastní 100% podíl v Philip Morris USA. Nejen to, je mateřskou společností třeba firem John Middleton nebo Chateau Ste. Michelle. Vlastnla také 28,7 % v britském společnosti SABMiller (kterou ovšem převzal gigant Anheuser-Busch, ve kterém Altria vlastní 10% podíl), takže potažmo čerpá zisky pokaždé, když si jdete ožrat huby na Gambáňo nebo Radka. Neméně významný je též 88% podíl ve firmě Kraft, které plynou zisky pokaždé, když vdechnete Milku na posezení.

Co se týče portfolia společnosti Altria, je vidět, že je značně diverzifikované a defenzivní. I přesto ovšem firma vykazuje silný růst zisku a nabízí solidní fundament s P/E 10,2 (pouze dočasně vlivem zisku hotovosti při převzetí SABMiller společností Anheuser Busch), Payoutem 31,8 % a dividendovým ziskem 3,23 %. Jak už bývá zvykem, každá americká akcie, která představuje sázku na jistotu, je většinou předražená z hlediska účetní hodnoty s P/B na 12. Altria je jednou ze společností, kterou plánuji držet až do důchodu.

Nákup_28.4.2017_L Brands

Za peníze utržené z prodeje Coca-coly jsem nakoupil akcii ze sektoru služeb, a to L Brands. Název této společnosti vám asi jen tak nic neřekne, ale třeba budete reagovat jinak, když zmíním značku Victoria's  Secret.

Nákupní cena: 52,28 $

L Brands se zaměřuje na provoz sítě obchodů, kde prodává své vlastní značky luxusního spodního prádla, plavek, atletického oblečení, ponožek... (Victoria's Secret), dále luxusní drogerie, aroma terapie, sprchových gelů (Bath & Body Works), dále šperků, kabelek, parfémů (značky La Senza, Henri Bendel, C.O. Bigelow, White Barn a další). V poslední době trpí L Brands stejným nešvarem, jako ostatní retails - lidé radši nakupují přes internetové servery s dovážkou. Troufnu si ovšem tvrdit, že L Brands bude tvořit jistou výjimku. Když už máte tolik peněz, že si můžete ty kraviny, co prodávají dovolit, tak už nebudete koukat na kdejakou korunu a dáte přednost návštěvě obchodu.

Do L Brands prostě nejdete kupovat intim spray na tancovačku do kulturáku, ani gaťky na chatu. Klientelu tvoří celebrity, bohatší vrstvy a ty považují nákupy v luxusních obchodech za součást jejich životního stylu. Proto si myslím, že L Brands tuto krizi retailu ustojí, přizpůsobí se těm zákazníkům, kteří by přece jen chtěli objednávat online a vrátí se na výsluní, ze kterého spadla.

Akcie spadla od počátku roku 2016 z 90 $ na 50 $. V současnosti se prodává za stále lákavých 53,36 $, při P/E 13,3; P/S 1,29 a divi yieldu 4,54 %. To je na sektor služeb značný nadprůměr. Payout je krásně nízkých 60 %. Zůstává ovšem otázkou, jak to bude s vyplácením mimořádné dividendy. Protože s tou tvoří průměrný růst dividend neuvěřitelných 26 %. I pokud se společnost v tomto roce neodhodlá mimořádnou dividendu vyplatit ve stejné výši, jako v letech minulých, existuje velká pravděpodobnost, že se k této praktice brzy vrátí. 

Prodej_28.4.2017_Coca-cola

Prodejní cena: 42,86 $
Kapitálový zisk: 0 %

Always Coca-cola? Well, not always. Po Coca-cole jsem sáhl jako po velké společnosti, která stabilně vyplácí dividendu. Myslím, že kdybych si akcii v portfoliu ponechal, asi bych nic moc nezkazil. Čekalo by jí minimálně pětileté mrskání na místě. Firma se potýká s klesajícím EPS (zisk na akcii). Dividendu pokrývá ziskem z 97 % a řešení v nedohlednu.

V nedávné době se firma odhodlala ke škrtům v nákladech, propustila několik set lidí z administrativy a sáhla i k prodeji jedné nevýnosné "stáčírny". V současné době je akcie opravdu předražená a nevidím její budoucnost v 10-ti letém horizontu nikterak zářně. Přistoupil jsem tedy k prodeji. Prodal jsem za cenu menší, než jsem nakoupil, přesto jsem prodal akcii "v plusu", protože mi od ní několikrát přišla dividenda. Přebytek byl ale tak malý, že stačil akorát pokrýt náklady. Mám ponaučení pro příště, že akcie s P/E nad 25 a pochmurnou predikcí růstu zisku není vhodná investice.

Investujte sami!

Během deseti měsíců mých investic jsem vedl nespočet konverzací o akciích. Ať už se mě na ně někdo zeptal, nebo jsem ho s mými úvahami mučil nedobrovolně. Za tu dobu jsem nasbíral spoustu důvodů, proč se do investic nepouštět. V tomto článku bych je rád shrnul, částečně vyvrátil a upřesnil. Cílem není dokázat, že mám pravdu, ale spíše povzbudit ty z vás, kdo se nemohou rozhoupat, nebo se vrhli do investic skrze nějakého prostředníka, k tomu, aby přešli na temnou stranu akciových investorů. Join the dark side! Ať už se jedná o fondy, investiční životní pojištění, důchodové připojištění nebo cokoliv jiného, trvám na tom, že se samostatné investice vždy vyplatí více (určitou výjimku tvoří lidé v předdůchodovém věku)!

Fondy vs. samostatné investice

Důvod 1: "No ale já nemám tolik peněz, abych mohl investovat jako ty."

Síla argumentu: slabá

A já zase nemám tolik peněz, abych si mohl dovolit investovat jako vy. Doba předražených brokerů je snad už dávno pryč. Zahraniční konkurence způsobila, že jdou poplatky za využívání služeb brokera dolů. Na kolik vás vyjde jeden nákup na burze? Na NYSE (New Yorská burza cenných papírů) platím za nákup cca 16 CZK, na XETRA (německý obchodní systém) potom něco kolem 50 CZK v závislosti na objemu nákupu. Každý rok potom musím zaplatit poplatek za pozici na burze. Mám akcie z NYSE, XETRA a NASDAQ, platím tedy 3x2,5 EUR, což je cca 202 CZK. Pokud byste chtěli ušetřit, budete prostě nakupovat jenom na jedné burze. Logicky vás nejlevněji vyjde NYSE. V investičním světě platí nepsané pravidlo, že by náklady na investici neměly přesáhnout 1 % objemu investic. Pokud platíte 16 CZK za nákup, měli byste investovat alespoň 1 600 CZK. Nikdo ovšem neřekl, že tuto částku musíte vynaložit každý měsíc. Pokud si tedy připočtete poplatek 2,5 EUR za burzu ročně a dejme tomu, že budete investovat 6x za rok, budou vaše poplatky činit 164 CZK, váš objem investic by měl činit minimálně 16 400 CZK. To dá snad většina lidí dohromady.

A teď fondy. Většina po vás chce, abyste určili nějakou finální částku, o kterou vám jde (WTF? Jak to mám jako kurva vědět?). Co když se fondu nebude dařit a nedosáhnu této částky ani za 15 let? Nebo naopak dojde k naprostému boomu a já ho dosáhnu dříve? Z této částky je vám stanoven poplatek, většinou 5% (za co jako?). Třeba bych měl v plánu nainvestovat 2,5 milionu v průběhu 15-ti let. Takže bych zaplatil 125 000 CZK. No to mě teda podrž. Pokud po vás chce někdo 5% z nějaké vymyšlené částky, měli byste zbystřit a dobře si spočítat, jak to ovlivní váš výnos.

Vypracoval jsem zjednodušený model, ve kterém budeme chtít dosáhnout vysněné částky 130 000 CZK. V jednom případě vložíme prostředky do fondu, který si účtuje vstupní poplatek 5% z cílové částky, 1% z kapitálové hodnoty ročně jako poplatek za správu a 15% ze zisku jako odměnu manažerovi. Tyto poplatky nejsou ničím neobvyklým. Ve druhém případě budeme investovat samostatně přes stejného brokera, jakého používám k investicím já. Čili poplatek 2,5 EUR za rok za burzu a 16 CZK za nákup (budeme nakupovat 6x ročně). Investovat budeme 10 000 CZK ročně (833 CZK měsíčně). Úplně se oprostíme od daně, protože to pro náš výpočet nehraje žádnou roli. Výsledky jsou v nominální hodnotě. Vklad necháme zhodnocovat 10 % ročně, což je jeden z nejlepších výsledků, jaký za rok 2016 důchodové fondy dosáhly. Pokud se nebudeme omezovat pouze na důchodové fondy, najdeme jistě i mnohem výkonnější fondy, otázka je, jak si budou vést v dlouhodobém horizontu a jaká je jejich rizikovost. 10 % je takový střízlivý průměr. Dejme tomu, že nebudeme hloupí a sprostě od fondů jejich taktiky obšlehneme a nakoupíme přesně ty samé akcie, co fond (tyto informace jsou investorům plně k dispozici). Výsledek porovnejte sami (kliknutím zvětšíte):

Fond vs. samostatné investice

Ze záporných hodnot se v případě fondu dostáváte až po 3. roce investování! Nevím jak vám, ale mě připadá tato varianta poněkud drahá. Dokonce i kdybych byl poleno a dosáhl výsledného průměrného zhodnocení pouhých 6,5 %, stejně mě samostatné investování vyjde lépe. Někdo by mohl namítnout, že fondy jsou vhodné pro dlouhodobější horizont. Ano, máte pravdu, ale filozofie poplatků zůstává stejná. Výpočet je velmi zjednodušený, obecně bychom takového zhodnocení nemuseli dosáhnout, protože investujeme pravidelně, měsíčně, a ne jednorázově na začátku roku. Protože jsme ale použili pro obě varianty stejná pravidla, pro naše potřeby srovnání to stačí.

Důvod 2: "Pro mě je to moc riskantní"

Síla argumentu: střední

Míra rizika závisí na podkladovém aktivu. Vždy jde o poměr likvidity, rizika a výnosu. Pokud budete investovat do konzervativních fondů, popřípadě do fondů, které garantují výnos, nedosáhnete dlouhodobě většího výnosu, než který pokryje inflaci. Jednoduše řečeno peníze vám sice nebudou ztrácet hodnotu, ale ani ji nebudou příliš získávat. Poplatky v těchto fondech bývají o něco nižší, ale pořád jsou přítomné. Jediné co tedy neriskujete je fakt, že něco vyděláte.

Pokud budeme porovnávat akciové fondy a samostatné investice do akcií, zůstává riziko skoro stejné. Je pravda, že fond si může dovolit poněkud více diverzifikovat. S naším modelovým případem pořídíte šest akcií za rok. Pokud byste investovali za 1 600 CZK, nebudete si moci u některých akcií dovolit ani jeden kus (například IBM stojí dnes 4 000 CZK). Tato starost vám ve fondech odpadá, neinvestujete do nich sami, kapitál sdílíte s ostatními investory.

Fond je také schopen se díky své velikosti lépe pojistit proti měnovému riziku. Na druhou stranu se vám u samostatného investování vyváží mírně (opravdu mírně) vyšší riziko téměř 100% likviditou. Investiční smlouvy fondů mají své výpovědní lhůty, mohou mít různé sankce za nedodržení atd. Já na druhou stranu jednou kliknu a peníze mám na účtu. Kdykoliv je otevřená burza (kromě víkendů a svátků každý den).

Čím dlouhodobější horizont, tím je riziko menší. Zvláště to platí u pravidelných investic. Měnové riziko, krize, recese... to vše se v průběhu času zprůměruje s růstem akcií. 10-15 let je dost dlouhá doba na to, abyste se dočkali solidního zhodnocení. Pokud jste opravdová konzerva, existuje pro vás jednoduché řešení - zaměřte se na obrovské, krize odolné společnosti, které tu byly dřív, než vaše prababička a které tu budou i pro vaše pravnoučátka.

Důvod 3: "Když já tomu nerozumím, radši to nechám v tom fondu"

Síla argumentu: slabá

Všechny informace jsou od vynálezu a rozšíření internetu volně dostupné. Nepotřebujete velký objem informací. Existují internetová fóra, kde vám poradí zkušenější investoři, blogy různých investorů, kteří sdílí svá vzorová portfolia. Stačí je jenom následovat. Dokonce jsou na internetu už přednastavené filtry akcií. Zadáte "co by koupil právě teď Warren Buffett" a vylezou vám podhodnocené firmy přesně podle filtru, který používá tento věštec z Omahy. Dokonce můžete na stránkách gurufocus sledovat, co zrovna vlastní, za kolik a kde to koupil.

Pokud si dáte trochu víc práce, můžete se naučit analyzovat společnosti sami. Není to tak těžké. Nejde to samozřejmě hned, i já své názory přehodnocuji a postupně se dovzdělávám. Zrovna před pár dny jsem jednu svou investici přehodnotil, akcii prodal a koupil jinou. 

Když se podívám na některé fondy tolik proklamované finančními poradci, vstávají mi vlasy hrůzou na hlavě. Velká část správců těchto fondů má ty koule na to, aby za ty nehorázné poplatky, co si účtují, investovali peníze investorů do dalších fondů. Nemají tedy žádnou práci. Prostě vytvoří fond z dalších fondů, o které se již někdo stará. Na toto opravdu nepotřebujete vysokou školu, zvládne to průměrně vycvičený makak. To samé platí o indexových fondech. Prostě jen nakoupí ve stejném poměru akcie všech společností na burze. Jasný, zdá se to logické, indexy v průměru rostou, ale proč bych tam měl mít akcie nějaké společnosti na výrobu opiček na gumě z Kambodži. Za ty prachy by se mělo u správce fondu kouřit jenom z komína.

Budete se divit, ale v USA jsou samostatné investice do akcií poměrně hojně rozšířené a spousta lidí jim dává přednost před státem podporovaným penzijkem. Akcie kupují i staré babičky, na internetu se dají najít spousty příběhů těchto žen. Pokud to zvládne stará babička z Ameriky, nerozumím argumentům mladých lidí, kteří tomu "nerozumějí".

Důvod 4: "Když ty seš blázen, mě by to nebavilo"

Síla argumentu: silná

Osobně považuji fakt, že jsem do tohoto světa akcií, dividend a trhů pronikl, za největší úspěch od dokončení vysoké školy. Nejde totiž jen o zisk, ale o ekonomický rozhled, znalost událostí, které hýbou světem, provázanost s politikou a podobně. Nic se nevyrovná tomu, když si na konci dne sednete k PC a sledujete, jak vaše akcie reagují na  různé události.

Další odměnou vám je fakt, že vidíte, jak si vedou jednotlivé společnosti ve vašem portfoliu a hlavně CHODÍ VÁM DIVIDENDY. Ve fondu těžko tyto skutečnosti vysledujete. Nemůžete o ničem rozhodovat.

Chápu ale, že ne každý musí být nutně tak zapálený. Proto považuji tento argument jako silný, koho to nebaví, měl by opravdu volit spíše fond.

Důvod 5: "Nejlepší je penzijko, tam mi dává peníze stát i zaměstnavatel a to mi nikdo nevezme"

Síla argumentu: střední 

Ano, ale... Dost záleží na tom, kolik vám je let. Každý správný finanční poradce vám řekne, že čím dříve začnete, tím lépe. Já s tím naprosto souhlasím. Ale pro mě jsou jasnou volbou akcie. Klidně se obejdu bez státní podpory a bez podpory zaměstnavatele. Při mém objemu investic by tvořily tyto příspěvky už druhý rok zanedbatelnou částku, která by mi nestála za tu chabou likviditu.

Musíte si uvědomit, že pokud skutečně chcete vypít pohár výhod penzijka až do dna, zafixujete své peníze na neskutečně dlouhé období. Pokud je vám 26, budou vaše peníze fixované po dobu skoro 40-ti let. V článku Třetí pilíř pod drobnohledem, jsem dopodrobna vysvětlil, co se s penězi děje. Od té doby vláda odsouhlasila novou maximální výši pro daňové odpočty. Nyní můžete získat ročně slevu na dani až do výše 3 600 CZK a to při spoření 3 000 CZK měsíčně, současně dostanete podporu 230 CZK měsíčně. Státní podpora je vedena přímo do fondu a je součástí peněz, které se vám zhodnocují. Úleva na dani nikoliv. Tu prostě dostanete po vyplnění daňového přiznání.

Dejme tomu, že tedy skutečně dáte 3000 CZK měsíčně do tohoto produktu. Platí to samé, co pro fond, protože peníze od vás se budou zhodnocovat opět ve fondu. U penzijka ovšem nebývá zvykem platit vstupní poplatek, značná výhoda. Dál budete ovšem platit poplatky za správu i za zisk (ve výpočtu 1 % z celkové hodnoty + 15% ze zisku). A tento fakt je v dlouhodobém horizontu jasná nevýhoda. Ročně tedy vložíte do fondu 36 000 CZK. Od státu dostanete ročně maximální podporu
6 360 CZK. Buďme optimisté a řekněme, že vám zaměstnavatel přidá 500 CZK měsíčně. Celkem tedy z cizích zdrojů dostanete 12 360 CZK ročně. Celkem terno, ne? Prvních 5 let určitě, potom se tato podpora rozplyne v porovnání s poplatky jako pára nad hrncem.

Oproti tomu u akcií dostanete od státu velký kulový. Nemusíte ovšem nikomu platit žádné zbytečné poplatky. Nejste vázáni žádnou smlouvou, můžete vaše investice kdykoliv přerušit, část akcií prodat, klidně investovat více, méně, dokonce budete dostávat dividendy, takže můžete jít do důchodu dříve než v 65-ti letech, pokud vám příjem z dividend bude stačit! Co více, až jednou zemřete, zdědí vaše akcie vaše děti (nebo mladá vdova) a až přijde doba, kdy se naučí počítat a pochopí hodnotu peněz, zjistí, že nikdy nemusí pracovat, protože jejich táta četl můj blog a vysral se na fondy.

Ve variantě investic do akcií budeme počítat, že budeme nakupovat na 3 různých burzách. Poplatek se tedy zvýší na 7,5 EUR ročně. Dále budeme počítat, že nebudeme nakupovat pouze na NYSE za 16 CZK, ale i na XETRA za 50 CZK. Celkem uskutečníme 6 nákupů za rok. Průměrně tedy zaplatíme ročně 202 CZK za burzu + 198 CZK za 6 nákupů.

Následující výpočet je velmi zjednodušený. Zanedbává inflaci, zanedbává zdanění a hlavně ceteris fucking paribus (v průběhu času zůstanou všechny podmínky neměnné). Právě poslední skutečnost je spíše utopie. Stát neustále mění zákony, broker může zdražit poplatky, pojišťovna může zkrachovat, na hlavu vám může spadnout vrtulník nebo přiletí Aštar Šeran a zavládne ráj na zemi. Počítejme s průměrným zhodnocením vkladu ve výši 7 % ročně v obou dvou případech. Zde jsou výsledky:

Spoření v rámci penzijka

 

Investice do akcií

Jak můžete vidět, ačkoliv je v krátkodobém horizontu podpora od státu a zaměstnavatele solidní boost, v dlouhodobém horizontu se skutečně rozpustí v poplatcích. Investice do akcií hravě překonají výnos z penzijka v roce 13. A to právě proto, že poplatky brokerovi jsou oproti poplatkům fondům opravdu zanedbatelné. Proto tedy pokud vám zbývá 13 let do důchodu a jste si jisti, že chcete vyměnit o něco větší zisk za nesmírně nelikvidní finanční produkt, můžete zvolit penzijko. Nejlépe ale uděláte, pokud založíte penzijko v době 5 let před důchodovým věkem. Poté ho v souladu se smlouvou po dosažení důchodového věku vyberete a získáte solidní zisk. To jsou ale extrémní případy a kdo ví, co s námi bude, až budeme mít 5 let do důchodu.

Srovnání ročního výnosu penzijka a samostatné investice do akcií

Co říci závěrem? Doufám, že jsem při výpočtech neudělal žádnou školáckou chybu, kdyby ano, dejte mi vědět. Musíte si uvědomit, že daná čísla nejsou (na rozdíl od výpočtu v článku Třetí pilíř pod drobnohledem) očištěna o inflaci ani o daň ze zisku, šlo mi o srovnání. Skutečný výnos bude vlivem inflace a daňového zatížení nižší u obou případů. Hlavním lákadlem na samostatném investování je svoboda. Žádné peníze nejsou nikde vázané. Pokud budete nutně peníze potřebovat, kdykoliv je můžete z investic vyvázat. To u penzijka bez velkých ztrát na podpoře nedokážete. Díky za pozornost a pokud se vám článek líbil, klidně sdílejte, lajkujte a šiřte osvětu.