pátek 12. října 2018

Přikoupení_11.10.2018_British American Tobacco

Dnes jsem rozšířil svou expozici v sektoru consumer defensive a přikoupil lídra v oboru tabákových výrobců. Do sbírky mi chybí už jen Philip Morris, ale akcie nejsou Pokémoni, nemusíte je nasbírat všechny.

Nákupní cena: 39,47
Průměrná cena: 41,97 €

V pololetním výkazu společnosti se můžeme dočíst, že oproti minulému období EPS kleslo o 3,4 %. Společnost pokles EPS vysvětluje náklady vzniklými akvizicí Reynolds American. Od vydání výkazu spadla akcie o více než 20 % a nabízí tak nevídanou příležitost k nákupu. Růst zisku se v příštím letech očekává spíše slabší, v průměru kolem 5 %. Prodeje se zvýšili o více než 56 % a adjusted EPS vzrostlo o 10 %. Současný yield se pohybuje kolem lákavých 6 %.

Výhledově může společnost oslabit jakákoliv forma BREXITu, přičemž tvrdý BREXIT by měl pravděpodobně silnější negativní dopad. Tabákový průmysl ohrožují hlavně americké zdravotnické instituce, které tlačí na tabákovou lobby skrze regulaci obsahu návykové látky. Každá další podobná zpráva tlačí cenu akcie směrem na jih. Přesto považuji společnost za dobrou investici a budu v následujících měsících při poklesu přikupovat.


Kouření může zabíjet, nebo vám vydělat na důchod!

středa 10. října 2018

Přikoupení_20.9.2018_AT&T

Protože považuji AT&T za stabilní a anticyklickou akcii, přidal jsem ještě jednu várku, než rostoucí trend vynese společnost zpět do výšin. V podstatě se dá sektor komunikací považovat za jakousi utilitu, protože splňuje kritéria tohoto sektoru. Často má mono či oligopolní postavení, poskytuje pravidelné služby, které se od sebe kvalitativně příliš neliší, konkurence má ztížený vstup do odvětví atp.

Nákupní cena: 33,33 $
Průměrná cena: 34,43 $

Pokud přidám dividendový výnos, dostal jsem se s akcií konečně do zeleného teritoria. Ne že by na tom příliš záleželo, ale je to příjemný pocit. Očekávám, že akcie prorazí 5 měsíční strop na úrovni 34,5 USD a pohne se dále na sever, zvlášť pokud se brzy projeví zisky z akvizice Time Warner.

Ředitelství AT&T - Whiteacre Tower v Dallasu (Texas), zdroj: hqcorporateoffice.com

čtvrtek 13. září 2018

Příkoupení_12.9.2018_Iberdrola

Společně s rozšířením portfolia defenzivní spotřeby jsem přikoupil i balík utilit. Tentokrát vyšla řada na třetí nákup španělského elektrárenského gigantu. Cena šla od minulého nákupu opět dolů a tak si Iberdrola přímo říkala o přizobnutí.

Nákupní cena: 6,24
Průměrná cena: 6,43

Iberdrola zvýšila zisk za první pololetí roku 2018 o 27 % v porovnání s předchozím pololetím. Iberdrola provozuje (nebo se velkou mírou podílí na provozu) celkem 5 jaderných elektráren a 2 tepelné elektrárny na území Španělska. Všechna ostatní energie produkovaná společností Iberdrola patří do sféry obnovitelných zdrojů. Tato skutečnost je v první řadě chválihodná, Iberdrola se nepodílí na zasviňování naší planety a v druhé řadě velmi chytrá. Využítí obnovitelných zdrojů je sice typické počáteční kapitálovou náročností, ale z dlouhodobého hlediska je v návratnosti jasným favoritem v porovnání s méně zeleným řešením v podobě spalování uhlí.

Graf ekologické odpovědnosti, zdroj: climateprotection.org

středa 12. září 2018

Přikoupení_12.9.2018_Anheuser-Busch Inbev

Protože šla cena mého nově pořízeného pivovaru strmě dolů neváhal jsem a přikoupil další porci.

Nákupní cena: 75,47
Průměrná cena: 78,25

Co je zajímavé na této společnosti? Například její vlastnická struktura. 54 % akcií tohoto podniku drží takzvaní "insiders", čili lidé, kteří v podniku pracují, nebo s ním mají co do činění. 28,6 % společnosti je ve vlastnictví tří belgických rodin Vandamme, de Mévius, a de Spoelbergh. Brazilští milionáři Jorge Paulo Lemann, Carlos Alberto Sicupira a Marcel Telles potom vlastní 22,7 % skrze investiční společnost 3G Capital. Slavný český investor, který provozuje tento blog vlastní 00000,158 %. Mám ještě co dohánět, snad si dám jednou v Bruselu jedno chlazené s dcerkou z rodiny Vandamme :-)

Jaké značky například spadají pod Anheuser-Busch Inbev? Z těch nejznámějších to budou asi Budweiser, Corona, Stella Artois, Beck's a Hoegaarden. Těch méně známých, lokálních značek jsou desítky.
Pivní značky patřící pod Anheuser-Busch Inbev





neděle 2. září 2018

Nákup_15.8.2018_Anheuser-Busch Inbev

Za peníze utržené z prodeje Infosysu jsem se rozhodl rozšířit svou evropskou část portfolia o belgický pivovarnický gigant.

Nákupní cena: 86,19
Průměrná cena: 86,19

Logo společnosti Anheuser-Busch Inbev

Jak jsem předeslal, zaměřuji se v této fázi hospodářského cyklu na defenzivní tituly. Chlastalo se, chlastá se a chlastat se bude. Proto mě zaujala trhem šikanovaná společnost Anheuser-Busch Inbev. Pod tímto škaredým názvem se ukrývá největší pivovarnický koncern světa. Dlouhý název napovídá, že cesta k jeho zformování nebyla přímočará, ale spíše poznamenána různými akvizicemi konkurenčních společností.

Samotné kořeny tohoto koncernu sahají až do roku 1366, kam se datuje založení belgické společnosti Artois (Den Hoorn). Ta se až v roce 1987 spojila s dalším belgickým pivovarem společností Piedoeuf  a vznikla belgická Interbrew, ta v roce 1995 připojila kanadskou  Labatt Brewing Company a německý Beck's.

Další větví dnešního koncernu byl AmBev (Companhia de Bebidas das Americas). To už jsme se z tradiční pivovarnické Evropy přesunuli do Brazílie. AmBev vznikl roku 1999 fúzí společnosti Antarctica (1880) a Brahma (1886).

Americkou větví je společnost Anheuser-Busch, která byla založena roku 1852 v americkém Missouri. 

Nakonec nelze zapomenout na SABMiller se sídlem v Londýně, který byl původně založen v Jihoafrické republice. Pro lepší názornost přikládám obrázek:

Historie společnosti Anheuser-Busch Inbev, zdroj: wikipedia
Nákupy konkurenčních společností jdou většinou ruku v ruce se zvýšenými náklady. Pro takový gigant, který je rozprostřený přes všechny kontinenty to platí dvojnásob. Přesto považuji společnost v současné době za velmi dobrou investici. P/E 23 (forward 17,7), P/B 2,69, P/S 2,8 a opravdu štědrý dividendový výnos 5,32 %.
Nevýhodou může být vysoká belgická daň z dividendy (25 %) a dále zadlužení společnosti. Dividendová politika je na stránce společnosti definována následovně:

"Our goal is for dividends to be a growing flow over time, consistent with the non-cyclical nature of our business. However, given our emphasis on deleveraging, dividend growth is expected to be modest."

úterý 21. srpna 2018

Prodej_15.8.2018_Infosys

Vzpomínáte na můj nákup Infosysu (INFY)? Kupoval jsem ho společně s brazilskou SABESP a španělskou Banco Bilbao v polovině září minulého roku. Pokud ne, můžete si nákup připomenout zde. Brazilské utilitě ani španělské bance se moc dobře nedařilo (tedy ceně akcií, společnosti jsou v pořádku a vyplatily štědrou dividendu). INFY oproti tomu vyrostla do nebe a usoudil jsem, že je čas prodat.

Nákupní cena:
14,5 $
Prodejní cena:  20,7 $
Zisk: 47 % (včetně obdržených dividend)

Od začátku byl nákup těchto společností cílený na budoucí prodej se ziskem. U INFY byla moje spekulace na růst úspěšná, dvě zbývající společnosti zatím držím a nevylučuji navýšení pozice. Pro srovnání ještě uvádím fundamenty při nákupu a při prodeji:

Protože se analýze společností rád věnuji, vyčlením ze svého kapitálu něco málo peněz na spekulativnější obchody. Většina ovšem stále půjde na dividendové molochy, nic na svém původním plánu měnit nehodlám. Budu cílit na společnosti, jejichž zralost nastane cca do 3 let, abych je následně mohl prodat a projít časovým testem (poté, co držíte akcii 3 roky nemusíte platit daň ze zisku). Pokud by nastal růst dříve a akcie by byla nesmyslně drahá, prodám i bez časového testu a to tak, abych prošel objemovým testem (daň ze zisku se neplatí v případě, že částka za prodané akcie nepřesáhne 100 000 CZK).

neděle 19. srpna 2018

Přikoupení_10.8.2018_National Grid

Jak jsem již avizoval, navýšil jsem svou expozici do sektoru utilit. Tentokrát to bylo opět přikoupení, novou pozici jsem zatím nechtěl otevírat.

Nákupní cena: 52,72 $
Průměrná cena: 55,6 $ tady se bohužel budu muset trochu rozepsat. U společnosti National Grid (NGG) došlo k takzvanému reverse splitu. Za každých 5 akcií dostal investor 4 akcie vyšší hodnoty. Pokud se počet akcií nedal vydělit beze zbytku, byl mu zbytek vyplacen v hotovosti.

NGG jsem koupil jako relativně dobře diverzifikovanou utilitu rozkročenou mezi dva kontinenty (USA/GB). Oproti minulému nákupu je P/E 8,05 (původně 18,2), P/B 1,52 (původně 2,97) a divi yield 5,74 (původně 4,86) s payoutem 43,28 % (původně 83 %). P/E, P/B, P/S i P/C jsou zároveň hluboko po svým pětiletým průměrem, čili za mě je tato akcie STRONG BUY.

Od akcie si slibuji pomalý růst, protože je současně podceněná. Dividendová politika je spíše ve stylu "dojné krávy" než agresivního růstu, ale to se dá v sektoru utilit očekávat.